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壽險公司的資產(chǎn)負債管理范文第1篇

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)負債 壽險投資 投資風(fēng)險 風(fēng)險管理

鑒于壽險投資穩(wěn)健發(fā)展的重要性和收益的實利性，對于壽險投資現(xiàn)狀的分析是探究其存在風(fēng)險，進而研究出其存在弊端的基礎(chǔ)。加強對壽險投資現(xiàn)狀的分析，提上日程。

一、基于資產(chǎn)負債管理的壽險投資現(xiàn)狀分析

我國的壽險投資分為銀行存款的壽險投資、債券的壽險投資和證券投資基金的壽險投資三大類。下面，我們就這三類壽險投資的現(xiàn)狀分別加以探析：

銀行存款的壽險投資。銀行存款的壽險投資是一種低風(fēng)險、低收益的投資方式，適用于經(jīng)營時間短、經(jīng)營管理經(jīng)驗不足和經(jīng)營管理規(guī)模偏小的壽險公司決策投資。它具有安全系數(shù)高和投資靈活的優(yōu)點，可以為壽險公司帶來所投資金的基本利息收入，在股票市場和債券市場處于停滯不前甚至倒退的情況下，可維持壽險公司基本業(yè)務(wù)的開展。但由于市場通貨膨脹時價格上漲導(dǎo)致所存資金相對貶值的窘?jīng)r；由于利息率過低的窘?jīng)r；由于國家調(diào)整貨幣政策導(dǎo)致所存資金相對貶值的窘?jīng)r等，銀行存款作為壽險投資方式的選擇，需仔細斟酌。

債券的壽險投資。債券的壽險投資分為政府債券的投資和企業(yè)債券的投資兩大類，具有高利率、低風(fēng)險的優(yōu)勢。首先，政府債券是由政府憑借政府信用發(fā)放并保障實施的，具有風(fēng)險低、收益高的好處，此外，國債收入免除稅費，這又大大惠及了投資的壽險公司。其次，企業(yè)債券的發(fā)行受國家《保險法》的嚴(yán)格限制督察，壽險投資收益具有嚴(yán)格保護措施，加之兩者的高流動性，降低了壽險投資公司的變現(xiàn)壓力。盡管債券的壽險投資存在收益相對較低和壽險公司負債結(jié)構(gòu)無法與國債發(fā)行相匹配等問題，但債券的壽險投資仍是我國重要的投資方式。

證券投資基金的壽險投資。證券投資基金的壽險投資是近年來發(fā)展起來的一種新型投資方式，類屬于股票投資，具有比股票投資收益低、風(fēng)險低的優(yōu)點，與股票投資一道，是我國壽險投資的一種投資方式，在選用時，需細密考慮，謹(jǐn)慎選擇。

二、基于資產(chǎn)負債管理的壽險投資存在的風(fēng)險

基于資產(chǎn)負債管理下的壽險投資大體存在以下幾種風(fēng)險，下面我們就其存在風(fēng)險加以詳細分析，以針對其存在的各方面風(fēng)險，進而找出相應(yīng)的規(guī)避措施，促進壽險投資市場的穩(wěn)健發(fā)展。

利率存在風(fēng)險與市場存在風(fēng)險。利率存在的風(fēng)險是說由于市場利率的不穩(wěn)定性給所投資的壽險公司造成損失的風(fēng)險。它存在兩方面的風(fēng)險：第一，壽險公司制定業(yè)務(wù)，當(dāng)利率降低時，將導(dǎo)致責(zé)任準(zhǔn)備金提高，造成壽險公司資金損失；其次，當(dāng)利率上升時，人們又會要求退保，造成壽險投資公司保金流失，進而影響其健康運營。第二，市場的變動也會影響證券的價格，制約壽險投資公司的發(fā)展壯大。

信用存在風(fēng)險與流動性存在風(fēng)險。信用風(fēng)險是制約壽險投資公司平穩(wěn)運營的又一重要因素。由于壽險投資公司的部分資金存入銀行以獲取利息和本金，因而銀行及其他金融機構(gòu)的資信狀況將直接影響壽險投資公司的本息回收，使壽險投資公司面臨著因其信用不足而造成資產(chǎn)損失的風(fēng)險。此外，由于金融產(chǎn)品和市場的流動性等原因，嚴(yán)重影響壽險投資公司的健康運營。

操作存在風(fēng)險與資產(chǎn)負債不相匹配存在風(fēng)險。由于技術(shù)不足導(dǎo)致壽險投資公司的信息搜集和信息處理弊端、由于必要監(jiān)督的缺乏導(dǎo)致的信息泄露和腐敗滋生的弊端，是壽險投資公司存在的操作性風(fēng)險。由于投資時間的長短不一和所投險種期限的長短不一，造成資產(chǎn)和負債無法準(zhǔn)確匹配的弊端，是壽險投資公司存在的資產(chǎn)負債不相匹配風(fēng)險。

三、基于資產(chǎn)負債管理存在風(fēng)險的應(yīng)對策略

通過上述內(nèi)容對壽險投資風(fēng)險的探析，為促進壽險投資公司的健康運營，我們要基于資產(chǎn)負債管理中存在的風(fēng)險，找出相應(yīng)的應(yīng)對策略。下面，我們就從促進壽險投資管理和促進資產(chǎn)負債管理相匹配兩方面著手，構(gòu)建體系，切實運行，促進資產(chǎn)負債管理下壽險投資的健康發(fā)展。

構(gòu)建切實高效的風(fēng)險管控體系。所謂構(gòu)建切實高效的風(fēng)險管控體系就是要提高壽險投資公司對投資風(fēng)險的敏感度和控制度。這就要求我們提高透析風(fēng)險的敏感度和準(zhǔn)確性，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)以合理預(yù)算風(fēng)險，進而合理匹配投資時間和投資險種的期限，綜合考慮所投資金機構(gòu)的綜合信用度，低風(fēng)險、高收益的投資，以爭取最大限額的投資利潤。

促進風(fēng)險管控體系的實際運行。為保障風(fēng)險管控體系的高效運行，我們就需要從企業(yè)管理、部門設(shè)置和操作監(jiān)管三個層面著手實施。首先，壽險投資公司要制定公司發(fā)展的方向、目標(biāo)和原則，以指導(dǎo)公司的發(fā)展前景，規(guī)范公司的發(fā)展行為。其次，壽險投資公司要從風(fēng)險的預(yù)算著手，綜合考慮投資機構(gòu)的信譽度進行投資，然后設(shè)置不同的部門各司其職、相互監(jiān)督、綜合評述。最后，按公司要求，結(jié)合部門設(shè)置綜合實施操作管理，以促進壽險投資的健康發(fā)展。

四、總結(jié)

本文通過對資產(chǎn)負債管理下壽險投資現(xiàn)狀的分析，探討出其存在的各類投資風(fēng)險，并針對其具體風(fēng)險進而找出相應(yīng)的管控策略，以促進壽險投資公司的平穩(wěn)發(fā)展。在以后的投資發(fā)展過程中，我們要不斷分析其發(fā)展?fàn)顩r，提高發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險的敏銳性，找出切實高效的應(yīng)對策略，促進低風(fēng)險、高收益壽險投資的健康運行。

參考文獻：

[1]田君. 基于資產(chǎn)負債管理的壽險投資問題研究.[J].申請同濟大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位論文，2006，（05）.

[2]王祺. 完善我國壽險投資管理的對策研究.[J].四川大學(xué)碩士學(xué)位論文，2003，（04）.

壽險公司的資產(chǎn)負債管理范文第2篇

【關(guān)鍵詞】保險 資產(chǎn)負債 償付能力

隨著我國國民經(jīng)濟的持續(xù)、快速發(fā)展，保險業(yè)也獲得了空前的發(fā)展機遇，國內(nèi)金融改革不斷深入，保險行業(yè)自身也從高速增長進入了一個相對平穩(wěn)的發(fā)展階段。而在快速的發(fā)展壯大下，保險公司經(jīng)營管理中存在的問題也日趨明顯，如保險公司資金使用效率低下、償付能力不足、利差損嚴(yán)重等，這些問題的根本原因都可以歸結(jié)為是資產(chǎn)負債管理問題。資產(chǎn)負債管理是現(xiàn)代保險經(jīng)營管理的核心，是現(xiàn)代金融理論和管理技術(shù)的關(guān)鍵。它是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，通過對保險公司所擁有的資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)，風(fēng)險程度，類型、數(shù)量大小來進行控制與選擇，從而在兩個方面——結(jié)構(gòu)和總量上實現(xiàn)最優(yōu)化的動態(tài)管理，使得企業(yè)盈余最大化。

一、資產(chǎn)負債管理面臨的挑戰(zhàn)

保險公司對資產(chǎn)負債管理的理解不充分。資產(chǎn)負債管理還沒有引起保險公司足夠的重視，公司對于其概念還存在偏差。例如有的公司認(rèn)為只要盡力拓寬業(yè)務(wù)范圍，把保費收入做大，一味的看重保費收入就可以實現(xiàn)公司利益最大化，而不關(guān)心資產(chǎn)與負債是否匹配，這顯然是極其片面的想法，有的公司雖然了解資產(chǎn)負債的理念，但卻將其看成一種數(shù)學(xué)模式，或者技術(shù)手段，認(rèn)為只要交給技術(shù)人員算出數(shù)據(jù)就完成了，這顯然也是錯誤的想法。在資產(chǎn)負債管理中，需要建立包括投資、精算、銷售以及財務(wù)等各個部門緊密合作的體系結(jié)構(gòu)，并保證各環(huán)節(jié)的信息溝通順暢及時。這是一個貫通的體系。然而，我國保險公司目前都主要采用縱向的組織結(jié)構(gòu)形式，資產(chǎn)管理和負債管理彼此分離，各有獨立的部門進行控制，沒有達到相互交流和融合的關(guān)系。

來自外部的挑戰(zhàn)。隨著保險資金運用市場化改革不斷提速，保險機構(gòu)在資金運方面將具備更大的自主性。與此同時，這也意味著保險機構(gòu)自身也將更多承擔(dān)資產(chǎn)負債管理風(fēng)險的責(zé)任。保險公司需要應(yīng)對來自資本市場大幅波動帶來的風(fēng)險和執(zhí)行新的會計準(zhǔn)則所帶來的挑戰(zhàn)。眾所周知，保險公司的經(jīng)營易受利率波動的影響，尤其是對于壽險公司，負債期限長。利率的波動會影響到保險公司產(chǎn)品定價的合理性，投資收益能否滿足最低保證收益的要求等。而在新的會計準(zhǔn)則下，保險公司對資產(chǎn)和負債的計量方式的發(fā)生了改變，也增加了報表管理難度。因此，保險公司在進行資產(chǎn)負債管理時，不僅要注重理論的分析，更要根據(jù)外部環(huán)境的變化做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。

公司實務(wù)應(yīng)用的局限性。資產(chǎn)負債管理的技術(shù)與理論一般較為復(fù)雜，理論當(dāng)中還存在很多難點，仍缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。同時，沒有任何一個指標(biāo)可以反映問題的全貌，每個指標(biāo)僅能反映資產(chǎn)負債管理的某個方面。從行業(yè)的實務(wù)情況中也能發(fā)現(xiàn)，在常用的利率免疫、現(xiàn)金流匹配、成本收益匹配等方法中對各項指標(biāo)的計算方法還有不足，例如對久期的計算方法還有待商酌，對收益率的算法不盡相同，沒有將資產(chǎn)現(xiàn)金流與負債現(xiàn)金流結(jié)合考量，部分算法缺乏理論支持等等。

二、對保險公司的綜合性建議

充分考慮公司償付能力對資產(chǎn)負債管理的約束。我國保險監(jiān)管部門通過對比保險公司實際償付能力額度與最低償付能力額度，來判斷一家保險公司的償付能力是否充足。實際償付能力與公司認(rèn)可資產(chǎn)的比例密切相關(guān)，因此保險公司可以據(jù)此靈活配置資產(chǎn)：在償付能力充足率高時，可以配置認(rèn)可比例低的資產(chǎn)，以追求更高的投資收益； 在償付能力充足率低時，應(yīng)優(yōu)配置認(rèn)可比例高的資產(chǎn)，以盡可能提高公司的實際償付能力額度，使償付能力滿足監(jiān)管的要求。

根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同合理安排投資品種和期限的原則。保險公司所經(jīng)營的險種大體包括但不限于兩類，一類是出險頻率低，每次損失高的，這種資金的流出數(shù)量和時間都是不確定的，一類是出險頻率高、每次損失金額低的、資金流出穩(wěn)定的險種，為保證保險公司及時支付賠款，保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中應(yīng)該分別配置投資資產(chǎn)，充分考慮險種類別、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不同，特別注重對低頻率高損失業(yè)務(wù)所對應(yīng)的資產(chǎn)的流動性配置，以保證公司資產(chǎn)能滿足償付責(zé)任的需要和債務(wù)的及時賠付，這樣能夠有效降低公司的財務(wù)風(fēng)險。

壽險公司的資產(chǎn)負債管理范文第3篇

關(guān)鍵詞壽險公司投資風(fēng)險風(fēng)險管理資產(chǎn)負債管理

1保險公司保險投資現(xiàn)狀分析

（1）投資規(guī)模不斷擴大。全國保險公司資產(chǎn)總額自2004年6月突破1萬億元大關(guān)以來，截至2005年底，又上新臺階，達到1.5萬億元。2001～2005年，我國保險資金運用余額分別為3702.79、5799.25、8378.54、11249.79和14315.8億元。

（2）投資渠道不斷拓寬。近年來，中國保險監(jiān)督管理委員會（以下間稱“中國保監(jiān)會”）加大了拓寬保險投資渠道的力度，在允許保險資金投資銀行存款、國債、金融債的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，先后允許保險資金投資企業(yè)債券、證券投資基金、直接投資股票市場、保險外匯資金境外運用等。2006年3月保險資金又獲準(zhǔn)間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施。這些舉措為保險資金構(gòu)建合理的投資結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)配置、分散投資風(fēng)險，提高保險業(yè)的資金運用效率提供了良好的外部環(huán)境。

（3）保險投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。截至2005年底，保險資金運用余額14315.8億元。其中，保險公司持有國債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業(yè)債107.6億元,分別占其發(fā)行余額的12.6%、13.4%和67%。保險公司持有銀行次級債804.9億元，占發(fā)行余額的44.6%。2005年中國保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變,債券投資占整個保險資產(chǎn)投資的比例首次超過銀行存款的比例,達到52.3％，與2005年初相比,債券投資比例提高了16.7個百分點；保險機構(gòu)已成為債券市場的第二大機構(gòu)投資者（見表1）。

（4）投資收益水平較低。保險資金投資運用效果卻不容樂觀，資金運用收益呈逐年下滑趨勢。有關(guān)資料顯示，2001～2005年，我國保險資金運用的綜合收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經(jīng)低于或接近《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)規(guī)定》中提出的3%的資金年收益率底線。

2壽險公司投資風(fēng)險分析

（1）利率風(fēng)險。利率是國家調(diào)整宏觀經(jīng)濟的杠桿，國家為了達到宏觀調(diào)控的目的，頻繁地使用利率杠桿來調(diào)節(jié)資金供求。因而，利率是保險公司不可控制的外部變量。保險公司所面臨的利率風(fēng)險指的是利率變動對資產(chǎn)、負債價值造成負面影響的風(fēng)險。從上述我國保險資金的投資渠道來看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產(chǎn)品，隱含著很大的利率風(fēng)險。如在銀行存款方面，在過去銀行利率水平較高時，保險資金運用渠道過窄，還不足以對保險資金的投資收益構(gòu)成較大威脅，但隨著央行連續(xù)8次降息，一方面使壽險公司利差倒掛的問題凸現(xiàn)了出來，另一方面，保險公司近一半的資金存入銀行，在實際利益幾乎為零的情況下，資金投資收益率為負；又如2004年以來的加息預(yù)期以及加息的實現(xiàn)使得債券價格大幅下跌，投資組合中的債券部分遭受巨大損失。因此，加強利率風(fēng)險管理對提高我國保險資金的運用效果具有重要的現(xiàn)實意義。

（2）流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項資產(chǎn)，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產(chǎn)，一般具有完善的二級市場，可以隨時出售；流動性差的資產(chǎn)由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉(zhuǎn)讓，要降低價格進行交易，從而造成資本損失。

綜觀中國保險業(yè)改革和發(fā)展歷程，壽險業(yè)一直呈現(xiàn)快速增長勢頭。1990～2002年間年均增長率高達36%，2002年達到最高峰，增長率達59.74%。但是，自2003年開始，壽險業(yè)增長的速度有放慢的趨勢，尤其是2004年，全國人身保險的保費的增長速度下降到最低點7.2%。有學(xué)者提出，如果壽險業(yè)增長趨緩只是短期現(xiàn)象，那么隨著通脹壓力的緩解和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的完成，繼續(xù)保險業(yè)的快速成長，問題也許并不嚴(yán)重；但如果在較長時間內(nèi)增長一直趨緩，問題將會嚴(yán)重得多。因為壽險業(yè)躉繳短期分紅型占比過高的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，將極有可能導(dǎo)致其未來業(yè)務(wù)的成長難以持續(xù)發(fā)展。以2002年和2003年為例，這兩年銀行保險中，5年期的分紅型躉繳短期業(yè)務(wù)占很高比重。2008年前后，這些業(yè)務(wù)將出現(xiàn)給付的高峰，如果新業(yè)務(wù)的成長不能維持一定的速度，將有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的流動性風(fēng)險。而在通貨膨脹壓力下，水平低下的投資收益率將進一步降低產(chǎn)品的吸引力。隨著客戶以退保和保單抵押等形式的流失，現(xiàn)金流的流出將明顯大于流入，這將進一步加大流動性風(fēng)險。

（3）匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險指在國際投資中，由于匯率變動引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國政府的財政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動，因此，當(dāng)投資于以外幣所表示的資產(chǎn)時，要承擔(dān)匯率風(fēng)險。例如，從我國的情況來看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產(chǎn)將會面臨大幅縮水的風(fēng)險。

（4）信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指由于保險公司的貸款對象或者是其購買的債券的發(fā)行者的經(jīng)營狀況惡化或故意違約，使公司無法按期收回本金和利息的風(fēng)險。信用風(fēng)險在最嚴(yán)重的情況下，將會導(dǎo)致保險公司的未來償付能力受到極大的影響，甚至?xí)?dǎo)致保險公司的破產(chǎn)。對于國內(nèi)壽險公司來說，因為當(dāng)前我國的保險資金運用的渠道較為單一，并不包括發(fā)放貸款；從投資債券來看，主要是信用等級較高的國債和金融債券，而企業(yè)債券所占比重較低，并且對投資企業(yè)債有嚴(yán)格的等級限制，所以信用風(fēng)險并不如利率風(fēng)險所帶來的影響顯得迫切。但在部分壽險公司中，存在著向內(nèi)部員工發(fā)放住房貸款等實際操作；并且今后對保險資金投資渠道的放寬，當(dāng)壽險公司可以進行房屋抵押貸款、保單質(zhì)押貸款等投資時，信用風(fēng)險也將逐步增加。

（5）資產(chǎn)與負債不匹配風(fēng)險。資產(chǎn)和負債不匹配風(fēng)險是指壽險公司在某一時點上資產(chǎn)現(xiàn)金流與負債現(xiàn)金流不匹配，從而導(dǎo)致壽險公司收益損失。由于壽險公司的資金主要來源（負債）具有長期性，對于許多壽險公司來說，多數(shù)保單的保障期限甚至長達20～30年，而對于壽險公司的資金運用渠道（資產(chǎn)）來講，有長期投資，也有短期投資。具體講，在資產(chǎn)層面上，不同的項目具有不同的到期時間、不同的現(xiàn)金流量分布以及不同的風(fēng)險偏好，在面臨市場利率變化、股價波動、通貨膨脹等影響時，壽險公司存在很大風(fēng)險。在負債層面上，即使對于同一家保險公司來講，不同的險種，由于期限不同，產(chǎn)品的現(xiàn)金流也影響著壽險公司資產(chǎn)負債的匹配。

（6）市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指由于市場供求不平衡引起市場價格變化而造成投資收益的不確定。由于我國金融市場發(fā)展不完善，保險資金運用所面對的市場風(fēng)險是顯而易見的。僅以證券投資基金為例，有資料顯示，大約5%左右的保險資金投向了證券投資基金，但從賬面上，近幾年我國股票市場出現(xiàn)較長期低迷狀況，股票指數(shù)不斷下降，從2001～2005年5月，指數(shù)跌去了三成以上，造成保險公司投資基金浮虧20%～30%，截至2005年底，保險公司在封閉式基金上的投資仍舊虧損。

（7）操作風(fēng)險。操作風(fēng)險又稱運用風(fēng)險，指由于壽險公司內(nèi)部控制不健全或失效、操作失誤等原因?qū)е碌娘L(fēng)險。操作風(fēng)險的主要表現(xiàn)有：一是政策執(zhí)行不當(dāng)，這往往是由于有關(guān)信息沒有及時傳達給操作人員，可在信息傳遞過程中出現(xiàn)偏差，或者是操作人員沒有正確領(lǐng)會上司的意圖等原因而造成損失；二是操作不當(dāng)甚至違規(guī)操作，操作人員業(yè)務(wù)技能不高或偶然失誤可能造成損失；三是交易系統(tǒng)可清算系統(tǒng)發(fā)生故障。

3壽險公司投資風(fēng)險管理

3.1政府對保險投資風(fēng)險的監(jiān)管

保險監(jiān)管部門出于保證保險公司具有足夠的償付能力，以保護被保險人的利益的目的，應(yīng)對保險資金的投資運用進行嚴(yán)格的監(jiān)管，以規(guī)避投資風(fēng)險。監(jiān)管部門的舉措一般包括四個方面：一是對保險投資范圍的限制，主要是限定保險資金的投資范圍，禁止保險資金投資于高風(fēng)險的資產(chǎn)和項目；二是對保險投資比例的限制，即對保險資金投資的各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其比例進行限制；三是對投資資產(chǎn)與負債的配比關(guān)系的限制，即對投資資產(chǎn)與對投保人負債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系的要求；四是對金融衍生工具的使用限制，在條件成熟時可以允許壽險公司參與金融衍生工具的交易，但必須以保值為前提，禁止進行套利等投機交易。

3.2保險公司對投資風(fēng)險的管理

（1）資產(chǎn)負債管理。利率風(fēng)險是保險資金投資運作中的最大風(fēng)險，市場利率的變化，將對資產(chǎn)、負債的現(xiàn)金價值有不同的沖擊，打破資產(chǎn)、負債間原已實現(xiàn)匹配的均衡狀態(tài)，或使未來的資產(chǎn)、負債特征變得不對稱，而給未來壽險公司的正常經(jīng)營帶來風(fēng)險。壽險公司的資產(chǎn)負債管理，在充分考慮資產(chǎn)和負債特征（期間、成本和流動性）的基礎(chǔ)上，制定投資策略，使不同的資產(chǎn)和負債在數(shù)額、期限、性質(zhì)、成本收益雙邊對稱、匹配，以控制風(fēng)險，謀求收益最大化。持續(xù)期管理是進行資產(chǎn)負債匹配的有效方法。

（2）總風(fēng)險限額限制?？傦L(fēng)險限額反映保險公司可承受的最大資產(chǎn)損失的大小，一般由保險公司可承擔(dān)投資風(fēng)險資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險公司決策層根據(jù)公司實力及經(jīng)營管理狀況確定?？筛鶕?jù)一定評估周期，運用在險價值法對投資組合的在險價值進行計算、監(jiān)控，并將之與公司規(guī)定的最高風(fēng)險限額進行比較，對投資組合中高風(fēng)險資產(chǎn)給予調(diào)整，減少高風(fēng)險資產(chǎn)投資比例，加大低風(fēng)險資產(chǎn)的投入，直到符合公司政策要求為止。

（3）投資管理組織架構(gòu)設(shè)置?？茖W(xué)、高效的投資管理組織架構(gòu)設(shè)置可以過濾掉大部分的操作風(fēng)險，道德風(fēng)險。組織架構(gòu)的設(shè)置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權(quán)分立”。保險資金的投資運作部門與資產(chǎn)所有人、資產(chǎn)托管部門分設(shè)，投資部門的運作受資產(chǎn)所有人、托管部門的監(jiān)控；投資前臺與后臺分開，后臺對前臺操作情況進行實時評估、監(jiān)控，同時，投資部門接受稽核部門的監(jiān)控；戰(zhàn)略性資產(chǎn)管理、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)管理、證券選擇相互監(jiān)督、制約；核算部門獨立于投資運作部門之外，負責(zé)資產(chǎn)及匯報的記錄和復(fù)核。

（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風(fēng)險和道德風(fēng)險的有效手段。在交易流程控制中應(yīng)嚴(yán)格遵循嚴(yán)格的授權(quán)、交易指令及時復(fù)核、交易結(jié)果及時反饋和交易操作及時存檔記錄的原則。

（5）保險產(chǎn)品開發(fā)策略。保險資金投資運作中的風(fēng)險管理，不僅與投資運作過程本身有關(guān)，而且與保險產(chǎn)品最初的設(shè)計策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開發(fā)策略，不僅可增強新產(chǎn)品的銷售競爭力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險。由于利率波動是保險企業(yè)經(jīng)營管理中面臨的最大風(fēng)險，在不同市場利率環(huán)境下可采用不同策略，低利率時期主要開發(fā)固定預(yù)定利率產(chǎn)品，高利率時期以開發(fā)投資連結(jié)類、分紅類產(chǎn)品為主，同時，保險公司產(chǎn)品在任何一個時期都應(yīng)遵循多元化原則。

參考文獻

1戴錦平.保險投資效益風(fēng)險分析[J].保險研究，2004(8)

2劉喜華.保險資金運用與壽險公司的資產(chǎn)負債管理[J].金融與保險，2004(6)

壽險公司的資產(chǎn)負債管理范文第4篇

關(guān)鍵詞：保險公司負債 公允價值 價值評估

通常認(rèn)為，保險負債的公允價值，是指對保險公司的保險責(zé)任的一種公平的、能夠被交易各方承認(rèn)和接受的評估價值。它實質(zhì)上是公允價值會計針對保險行業(yè)的特殊情況而對保險負債采用的評估價值。國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）下屬的保險指導(dǎo)委員會將公允價值定義為：“在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進行資產(chǎn)交換或負債清償?shù)慕痤~。特別對于保險負債，公允價值是在評估當(dāng)日將保險責(zé)任轉(zhuǎn)移給第三方承擔(dān)而不得不向其支付的金額?！?/p>

一、保險負債公允價值評估的方法

（一）市價法。如果金融工具能夠在一個足夠的深度、廣度和開放程度的市場中進行交易，金融工具的市場價格就是其公允價值。例如保險公司絕大部分的資產(chǎn)由現(xiàn)金、銀行存款、債券、股票或證券類基金等組成，這些資產(chǎn)都可以直接從公開交易的市場上觀察到其市場價值，因此保險公司的公允價值的計量相對非常容易，市場價值即為資產(chǎn)的公允價值。

（二）復(fù)制法。有些保險產(chǎn)品同其他金融產(chǎn)品很類似，特別是保險風(fēng)險非常低的投資性產(chǎn)品，例如保險風(fēng)險不顯著的遞延年金、投資連結(jié)保險等，使用一些可公開交易的金融工具可以大體復(fù)制出該負債的現(xiàn)金流。

（三）現(xiàn)值法。如果市場價格不可用并且無法使用可交易的金融工具來復(fù)制現(xiàn)金流，則用未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來估計金融工具的公允價值。對于絕大部分的保險公司負債而言，現(xiàn)值法是最可行、最常用的方法。

二、使用現(xiàn)值法估計保險負債的公允價值

（一）直接估計法?？紤]到為了直接估計負債的公允價值，那么負債的公允價值是合同本身所涉及的所有賠付的價值，因此，它把保險公司的負債從保險公司的具體經(jīng)營中提出來單獨考慮，其公允價值或者說市場價值只與保險合同本身有關(guān)，而與保險公司的資產(chǎn)以及經(jīng)營狀況無關(guān)。直接法主要有兩種估計方法。

1.調(diào)整貼現(xiàn)率。即直接把在保單下可能發(fā)生的一系列現(xiàn)金流貼現(xiàn)到當(dāng)前時刻的現(xiàn)值作為負債的市場價值，貼現(xiàn)利率由反映現(xiàn)金流時間價值的無風(fēng)險利率和作為承擔(dān)風(fēng)險的補償兩部分組成。但是，對保險公司來說，它是負債經(jīng)營，屬于負債市場，而大多數(shù)負債無法找到完全可比的產(chǎn)品，因此，必須考慮用別的方法來確定合適的風(fēng)險利差，可以直接對各種復(fù)雜的風(fēng)險進行建模，將它們體現(xiàn)為對未來現(xiàn)金流的影響，而不是用貼現(xiàn)利率來反映。

資本成本法是一種典型的直接調(diào)整貼現(xiàn)率的方法，其基本的思想是，投資者的預(yù)期回報與其承擔(dān)的風(fēng)險成正比，預(yù)期回報越高，承擔(dān)的風(fēng)險就越大?？梢杂觅Y本回報和風(fēng)險水平之間的關(guān)系來確定負債的風(fēng)險利差。在理想狀況下，假設(shè)某公司的負債無風(fēng)險，即負債的公允價值就是按照無風(fēng)險利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值，期間無現(xiàn)金流變化，無稅和資本的流入與流出。則有：

ΔL=L×rf

ΔE=ΔA-ΔL=（A-L）×rf=E×rf

其中E、A、L，都是以公允價值表示的保險公司的權(quán)益、資產(chǎn)和負債，rf為無風(fēng)險收益率。這時，資本回報率=ΔE/E=rf，說明當(dāng)負債無風(fēng)險的情況下，保險公司的投資E不承擔(dān)任何風(fēng)險。

但是在現(xiàn)實中，保險公司的投資往往面臨各種風(fēng)險，如精算風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險等，所以保險公司要求的資本回報率將從rf上升到rE。推導(dǎo)過程如下：

由：E×rE=（E+L）×rf-L?rL

得出：rL=rf-E/L×（rE-rf）

可以看出，負債的風(fēng)險利差rL要比無風(fēng)險利率rf小，其差值依賴于資本與負債的比例和市場的資本回報率（rE）。因此，如果能夠獲得持有類似的資產(chǎn)/負債的市場持有人的相關(guān)數(shù)據(jù)就能夠推導(dǎo)出rL，從而也就可以結(jié)合負債的現(xiàn)金流狀況貼現(xiàn)推導(dǎo)出負債的公允價值。

2.調(diào)整現(xiàn)金流/期權(quán)定價法。期權(quán)定價法又稱為“多重情景法”，這種方法的實質(zhì)是估計現(xiàn)金流可能發(fā)生的各種情景，然后通過一定的方法折現(xiàn)，來對未來現(xiàn)金流進行估值。這種方法一般適用于利率敏感型負債。

（二）間接估計法。所謂間接估計負債的公允價值，是指首先估計資產(chǎn)和所有者權(quán)益的市場價值，二者的差額就得到負債的公允價值。

間接法把保險公司的負債看作保險公司經(jīng)營整體的一個組成部分，負債的市場價值等于公司的資產(chǎn)價值減去公司本身的市場價值。假設(shè)存在潛在的投資者欲購買該保險公司，其買價就是該保險公司的市場價值，它由公司未來可分配盈余的現(xiàn)值決定，然后用資產(chǎn)的市場價值減去未來可分配盈余的現(xiàn)值即購買價格就得到該保險公司負債的市場價值。即：

MVL=MVA-MVE

其中MVL表示公司負債的市場價值，MVA表示公司資產(chǎn)的市場價值，而MVE表示公司未來可分配盈余的市場價值，間接法的核心就是計算這一項。

利用間接法評價負債公允價值的具體步驟是：首先，在隨機經(jīng)濟情境下產(chǎn)生期望未來現(xiàn)金流，其中要考慮支持資產(chǎn)的投資收益、會計準(zhǔn)則調(diào)整、所得稅和風(fēng)險資本需求；其次，按照風(fēng)險調(diào)整后的資本成本折現(xiàn)未來現(xiàn)金流（可分配盈余），求均值后得到可分配盈余的現(xiàn)值；資產(chǎn)的市場價值扣除遞延稅收負債后減去可分配盈余的現(xiàn)值即得到負債的公允價值。

對于確定保險公司負債的公允價值的方法――直接法和間接法，如果假設(shè)設(shè)置具有一致性的話，這兩個方法本質(zhì)上是等價的。

三、保險負債公允價值評估的作用

采用公允價值計量保險負債是消除或減少會計錯配、提供高質(zhì)量會計信息的要求。作為金融市場的重要參與者，保險公司往往持有大量的投資組合和衍生工具，其資產(chǎn)負債表中的大多數(shù)資產(chǎn)都采用公允價值計量，而資產(chǎn)負債表對應(yīng)的負債一方未反映現(xiàn)行利率的變化，采用了各種不同的計算基礎(chǔ)，這實際上人為地扭曲了保險公司的利潤和權(quán)益等相關(guān)信息。具體來說，負債的公允價值評估對保險公司有著以下幾方面作用：

（一）績效評估的基礎(chǔ)。減輕會計錯配問題的另一辦法是對負債進行公允價值評估。在市場利率頻繁變化的環(huán)境下，現(xiàn)行會計系統(tǒng)對負債評估僅僅報告其賬面價值，不能反映保險公司真實的風(fēng)險、收益情況和公司經(jīng)濟價值的變化。保險負債的公允價值評估將克服現(xiàn)行財務(wù)報告對公司價值的扭曲，揭示公司的真實業(yè)績，財務(wù)報表的使用者以此為基礎(chǔ)開展經(jīng)營管理，更有可能提高公司價值。

（二）資產(chǎn)負債管理的基礎(chǔ)。資產(chǎn)負債管理建立在兩個基礎(chǔ)之上：第一，資產(chǎn)負債管理采用公司實際經(jīng)濟價值，即資產(chǎn)現(xiàn)金流減去負債現(xiàn)金流。因此以歷史成本為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)會計對公司價值的衡量不適用于資產(chǎn)負債管理。第二，資產(chǎn)負債管理的中心目的是管理公司實際經(jīng)濟價值對市場利率變化的敏感度，因此公司應(yīng)該控制或管理市場利率對公司價值的影響程度。要實現(xiàn)這兩個基礎(chǔ)，就必須對負債進行市場定價。報告保險公司負債的公允價值、建立以公允價值為基礎(chǔ)的財務(wù)報表，將使得保險公司資產(chǎn)負債管理過程與公司財務(wù)報告趨于一致。

（三）新產(chǎn)品定價的基礎(chǔ)。許多保險產(chǎn)品都包含內(nèi)嵌期權(quán)，例如保單貸款期權(quán)、投保人的退保期權(quán)等。實務(wù)中許多公司都是在假定利率和保單持有人行為不變的基礎(chǔ)上確定保費，并沒有對內(nèi)嵌期權(quán)給予足夠的重視。但是，自20世紀(jì)90年代以來，市場利率頻繁改變，保單持有人頻繁行使這些內(nèi)嵌期權(quán)。傳統(tǒng)的定價方法不能完全反映出內(nèi)嵌期權(quán)的價值，加大了公司定價風(fēng)險。易變的市場利率也促使保險業(yè)使用負債的公允價值評估方法對其新業(yè)務(wù)進行定價。

（四）用VAR方法進行風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。為了保證資金的安全性和盈利性，建立全面、有效的風(fēng)險管理系統(tǒng)對公司是非常重要的。近年來，保險公司普遍運用在險價值對市場風(fēng)險進行衡量和控制。而VAR方法是建立在市場價值基礎(chǔ)之上的，保險負債公允價值評估支持保險公司的VAR管理過程。

四、保險公司負債的公允價值評估應(yīng)注意的問題

（一）保險風(fēng)險的公允價值調(diào)整。在計算保險負債的公允價值時，困難之一就是如何決定一個合理的風(fēng)險調(diào)整。在缺乏市場的時候，可以應(yīng)用本文所述的方法來獲得保險負債的風(fēng)險市場價值。

（二）信用風(fēng)險在評估中的考量。信用風(fēng)險主要從增加投資風(fēng)險或降低資本水平兩方面對負債的公允價值產(chǎn)生影響。投資風(fēng)險的上升導(dǎo)致投資回報上升，從而增加了負債評估率rf并降低負債的價值。資本比率E/L的下降同樣增加負債評估率從而降低負債的價值。

（三）保險負債的公允價值的局限性。第一，公允價值評估非常復(fù)雜。首先，需要確定建立在各種精算假設(shè)之上的現(xiàn)金流。其次，需要用經(jīng)濟情景產(chǎn)生器來產(chǎn)生利率經(jīng)濟情景。最后，它是建立在復(fù)雜的精算模型之上。此外，保險負債公允價值評估太耗時間，對于某些假設(shè)太過敏感。第二，公允價值評估的成本高。對保險價值進行公允價值評估需要上萬次的現(xiàn)金流規(guī)劃，所需要的計算成本也很高。此外，評估過程需要的經(jīng)濟情景器及其維修花費和咨詢、購買精算軟件的高級應(yīng)用模塊、數(shù)學(xué)和精算人才的花費都很高，昂貴的費用阻礙了負債公允價值評估的應(yīng)用。第三，評估沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。保險負債公允價值評估缺乏標(biāo)準(zhǔn)化。各公司根據(jù)自己的經(jīng)驗和方法計算的公允價值結(jié)果之間缺乏可比性。盡管許多公司公開披露時會說明其使用的關(guān)鍵假設(shè)和方法，但由于計算的復(fù)雜性和專業(yè)性，一般公眾和監(jiān)管者都不甚了解，導(dǎo)致負債公允價值評估僅限于公司內(nèi)部的衡量指標(biāo)和內(nèi)部績效評估系統(tǒng)。

參考文獻：

1.周立生.公允價值會計對保險公司財務(wù)報告的影響[J].保險研究，2011，（9）：60-66.

壽險公司的資產(chǎn)負債管理范文第5篇

近些年，隨著我國保險市場的繁榮，保險資金的投資問題變得越來越重要。截至2001年底，我國保險資金運用余額3702億元，其中，53％為銀行存款，22％為國債，持有的證券投資基金占整個證券市場基金額的6％；2002年底保險資金運用余額5799億，其中，52％為銀行存款，19％為國債，持有的證券投資基金占整個證券市場基金額的30％。保險公司資金運用收益率由2001年的43％降至2002年的314％，保險資金投資的銀行存款、國債、回購、證券投資基金的收益率分別由2001年的361％、628％、352％和1629％降為2002年的321％、457％、264％和005％。由這些數(shù)據(jù)可以看出，我國保險資金的使用更偏重于償付能力指標(biāo)，資產(chǎn)更偏重于流動性，保險資金運用的增值效果不理想，如果從長期的償付能力和存續(xù)來看，保險公司可能會出現(xiàn)將來的償付危機。另據(jù)2004年2月11日的北京日報報道，2003年我國保險資金運用余額8225億，其中，55%為銀行存款，17%為投資國債，因此，如何提高資金的使用效果，保證公司的償付能力和持續(xù)發(fā)展，成為我國保險業(yè)所面臨的最嚴(yán)峻的問題。

二、對影響我國保險資金投資的主要因素分析

首先，我國的保險法對于保險資金的運用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定，只允許投資于銀行存款、國債、金融債、部分企業(yè)債和證券投資基金。

其次，我國保險資金投資的市場環(huán)境還有待完善。

1.我國的債券市場。我國的債券市場中國債比例最大，其次是金融債券，最后才是企業(yè)債券。我國的國債可以向投資者提供1年期至10年期的金融工具，但較少提供1年期以下、10年期以上的工具，這樣，保險公司就很難通過投資國債來匹配長期的負債。而對于金融債券和企業(yè)債券，國內(nèi)的容量相對較小，期限也較短，品種也較少。所以，保險公司目前想要通過對國內(nèi)債券市場的投資達到長期資金來源的匹配是很困難的。

2.我國的股票市場。從市場參與者的構(gòu)成來看，截至2002年底，我國A股投資者開戶總數(shù)達到67275萬戶，其中機構(gòu)開戶3452萬戶，個人669298萬戶；從股市的規(guī)模來看，截至2002年底，在A股市場上市的有1224家企業(yè)。從周轉(zhuǎn)率來看，上海和深圳股票交易所A股的換手率分別為20874及20064％；市盈率較高，如上海和深圳股票交易所A股的市盈率分別為3744和3875；上市公司的質(zhì)量下降，每股收益及凈資產(chǎn)收益率由1995年的025元和11％持續(xù)下降到2002年的013元和54％。雖然監(jiān)管當(dāng)局對股票市場的交易和信息披露的監(jiān)管有很大改進，上市公司的信息質(zhì)量和數(shù)量也有較大改善，但市場還存在著諸如國有股減持、A股和B股股權(quán)割裂等重大問題，仍未找到合適的解決辦法。

3.我國的證券投資基金市場。截至2002年底，我國有封閉式基金54只，開放式基金17只，基金總規(guī)模為1258億。2003封閉式基金54只，開放式基金58只，基金總規(guī)模為1782億元?？傮w上我國的證券投資基金的發(fā)展速度較快，但由于股票市場和債券市場發(fā)展的不完善，上市公司的質(zhì)量問題，導(dǎo)致各基金的持股結(jié)構(gòu)雷同，一方面無法反映出各基金的特色，另一方面又加劇了基金所面對的非系統(tǒng)風(fēng)險。再加上基金又無法防范相應(yīng)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，所以，目前市場上的證券投資基金在很大程度上未必可以滿足保險資金投資的需求。

再次，保險資金的投資受制于保險公司的資金來源。從保險公司的負債結(jié)構(gòu)來看，如2002年我國保險業(yè)實現(xiàn)保費收入3054億元，其中產(chǎn)險和壽險所占比例分別為26％和74％，在壽險中，傳統(tǒng)壽險、投資連接產(chǎn)品、萬能產(chǎn)品所占比例比2001年分別下降24%、349％、155%，分紅產(chǎn)品、意外險、健康險所占比例比2001年分別上升311％、68％和99．6％，不僅負債結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換非常快，而且表明保險公司的償付能力越來越與其資金運用的效率密切相關(guān)。

三、對我國保險資金投資的政策建議

(一)從監(jiān)管的角度來看，要改變監(jiān)管的理念與方式

對保險資金的監(jiān)管應(yīng)以償付力為中心轉(zhuǎn)為以償付力和市場行為為中心，通過建立科學(xué)有效的監(jiān)管系統(tǒng)和監(jiān)管指標(biāo)，同時放寬保險資金投資的渠道，允許保險資金直接投資于不動產(chǎn)市場和股票市場，從而實現(xiàn)對保險公司資金運用持續(xù)的安全性和償付能力的動態(tài)監(jiān)管。

(二)從政府的角度來看，要改善保險投資的市場環(huán)境。

推動債券市場的發(fā)展，鼓勵創(chuàng)新。一方面要采取措施發(fā)展企業(yè)債券市場和金融債券市場，另一方面政府要鼓勵債券市場的金融創(chuàng)新，包括債券的利率結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新及其債券品種的創(chuàng)新；進一步完善對股市的調(diào)控與監(jiān)管，使保險業(yè)與股票市場的發(fā)展能夠?qū)崿F(xiàn)良性互動。政府要盡快解決國有股的問題，改善股票市場結(jié)構(gòu)，改善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，完善對上市公司的監(jiān)管，提高上市公司的質(zhì)量，才能使投資者樹立起長期的投資理念。也只有在這樣的市場上，我國的股票投資才能成為保險公司長期投資的選擇；發(fā)展金融衍生工具市場，完善風(fēng)險管理工具。由于我國市場上缺乏債券、股票對應(yīng)的衍生工具，所以任何一個投資者只有在持有債券或股票的多頭時，而且是在市場處于上升時，才能獲得利潤，而當(dāng)市場處于下降態(tài)勢時，沒有一個投資者可以獲益。同樣，證券投資基金可以通過多元化的持股來化解非系統(tǒng)性風(fēng)險，但對系統(tǒng)性風(fēng)險無能為力。比如，2002年我國股票市場的指數(shù)大幅度下跌，導(dǎo)致證券投資基金持有股票的損失；2003年我國國債價格的下跌，又導(dǎo)致證券投資基金所持有國債的損失。因此，要發(fā)展機構(gòu)投者，改善市場參與者的結(jié)構(gòu)，政府一定要盡快推出國債期貨和股票指數(shù)期貨，以完善市場機制。