劃撥國(guó)有資產(chǎn)，償還國(guó)有企業(yè)職工的養(yǎng)老金隱性債務(wù)(以下簡(jiǎn)稱“劃資還債”)，在20世紀(jì)90年代初期由國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出并進(jìn)行了理論上的論證，但是一直沒(méi)能切實(shí)地付諸實(shí)踐。2001年，中央政府曾經(jīng)決定以減持上市公司國(guó)有股的辦法償還國(guó)有企業(yè)的養(yǎng)老金隱性債務(wù)，由新成立的全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)，然而減持方案一俟出臺(tái)便遭到了股市投資者的激烈反對(duì)，不得不緊急叫停。黨的十六大以后，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革開(kāi)始啟動(dòng)，“劃資還債”的問(wèn)題再度成為一個(gè)令人們有所期待的話題，但能否找到一個(gè)令當(dāng)事各方滿意的操作方案還未可知。

一、問(wèn)題的提出和演變

20世紀(jì)90年代初期，國(guó)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家在討論我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革框架設(shè)計(jì)的問(wèn)題時(shí)提出，社會(huì)保障的職能要從企業(yè)轉(zhuǎn)移出來(lái)，將一部分國(guó)有資產(chǎn)看做是由過(guò)去的養(yǎng)老基金和醫(yī)療基金的積累所形成的劃撥出來(lái)，由國(guó)有持股機(jī)構(gòu)按基金預(yù)籌積累制進(jìn)行委托經(jīng)營(yíng)(周小川、王林，1993)。黨的十四屆三中全會(huì)以后，城鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老金制度引進(jìn)了個(gè)人賬戶，由過(guò)去的現(xiàn)收現(xiàn)付制向社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累制轉(zhuǎn)軌，所以產(chǎn)生了養(yǎng)老金隱性債務(wù)的問(wèn)題。改革以前，離退休人員可以按照政府制定的公式，定期地從所在單位領(lǐng)取退休金；改革以后，這部分退休金的現(xiàn)值成為政府所要承擔(dān)的養(yǎng)老金隱性債務(wù)。關(guān)于這筆隱性債務(wù)的規(guī)模，不同機(jī)構(gòu)有不同的估計(jì)，最小的估計(jì)值是19000億元(世界銀行，1996)，最大的估計(jì)值則高達(dá)76000億元(國(guó)家體改辦，2000)。

但是，20世紀(jì)90年代中期的改革方案在實(shí)施時(shí)都回避了新制度如何償還這筆債務(wù)的問(wèn)題。1995年的兩個(gè)改革方案在制度設(shè)計(jì)上都是把轉(zhuǎn)軌時(shí)已經(jīng)離退休的職工(“老人”)、正在工作的職工(“中人”)和此后參加工作的新職工(“新人”)覆蓋到同一個(gè)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃之下，在財(cái)務(wù)技術(shù)上則采取了通過(guò)該計(jì)劃中的社會(huì)統(tǒng)籌部分以及向“中人”和“新人”的個(gè)人賬戶積累借錢(qián)的辦法，來(lái)支付同一計(jì)劃覆蓋下的“老人”的養(yǎng)老金，由此形成了個(gè)人賬戶“空賬”的問(wèn)題。據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，目前積累的“空賬”已近5000億元。盡管如此，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃還是從1998年開(kāi)始便出現(xiàn)了當(dāng)年收不抵支的情況，于是中央政府不得不從財(cái)政收入中以每年數(shù)百億元的規(guī)模用來(lái)填補(bǔ)該計(jì)劃的缺口。1997年，中央政府曾經(jīng)試圖通過(guò)強(qiáng)制實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌等措施來(lái)解決基本養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃所暴露出來(lái)的問(wèn)題，但是一直無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

在以上努力均未奏效的情況下，政府有關(guān)部門(mén)、理論政策界提出了多種設(shè)想，包括開(kāi)征社會(huì)保障稅、向非國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面等。經(jīng)過(guò)2000年的大討論，國(guó)務(wù)院做出決定，以減持國(guó)有股的10%和中央財(cái)政特別撥款的融資來(lái)補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù)，并成立全國(guó)社會(huì)保障理事會(huì)掌管和經(jīng)營(yíng)這部分資產(chǎn)。但是，國(guó)有股減持的方案一經(jīng)提出，便遭到了股市投資者的激烈反對(duì)，不得不于2001傘6月份緊急叫停。國(guó)有股減持的緊急叫停也使得全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)中斷了資金來(lái)源，不僅如此，全國(guó)社會(huì)保障基金迄今也未形成一個(gè)明確的支出需求。

黨的十六大以后，中央決定改革國(guó)有資產(chǎn)管理體制，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行基于行政層級(jí)的分級(jí)管理。在這種情況下，如何償還養(yǎng)老金隱性債務(wù)的問(wèn)題再度浮出水面。吳敬璉等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在對(duì)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)行分級(jí)管理之前，應(yīng)當(dāng)先將部分國(guó)有資產(chǎn)劃撥給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)經(jīng)營(yíng)管理，專門(mén)用于補(bǔ)償養(yǎng)老金隱性債務(wù)(吳敬璉、林毅夫，2003)。

農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是我國(guó)社會(huì)保障體系的重要組成部分，也是構(gòu)建和諧社會(huì)的重要內(nèi)容，對(duì)保障農(nóng)村老齡人口的基本生活、轉(zhuǎn)變農(nóng)民的傳統(tǒng)觀念、促進(jìn)計(jì)劃生育、完善農(nóng)村社會(huì)保障體系、維護(hù)農(nóng)村社會(huì)穩(wěn)定、促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步等具有十分重要的作用。

一、農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)的基本內(nèi)容

農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)是根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，由政府組織實(shí)施的保障農(nóng)村老年居民基本生活的社會(huì)保障事業(yè)。

*、基本特點(diǎn)：(*)基金籌集以個(gè)人繳費(fèi)為主、集體補(bǔ)助為輔、國(guó)家政策扶持，以自我保障為主，不給政府背包袱；(*)實(shí)行儲(chǔ)備積累，建立個(gè)人帳戶，農(nóng)民個(gè)人繳費(fèi)和集體補(bǔ)助全部記在個(gè)人名下，屬于個(gè)人所有。個(gè)人領(lǐng)取養(yǎng)老金的多少取決于個(gè)人繳費(fèi)的多少和積累時(shí)間的長(zhǎng)短，養(yǎng)老基金沒(méi)有互濟(jì)性功能；(*)采取縣（市）政府組織引導(dǎo)和農(nóng)民自愿相結(jié)合的工作方法；(*)基金運(yùn)營(yíng)方式為儲(chǔ)蓄、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，實(shí)現(xiàn)保值增值；(*)與城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險(xiǎn)比，農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)沒(méi)有歷史包袱，是一項(xiàng)全新的事業(yè)；農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障水平較低。

*、參保對(duì)象：全體農(nóng)民。我區(qū)村干、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)職工、民辦教師和“雙女戶”結(jié)扎對(duì)象。

*、管理部門(mén)：民政部門(mén)負(fù)責(zé)管理農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)工作，財(cái)政部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)基金實(shí)行財(cái)政專戶管理和收支兩線管理，并實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)督。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入，國(guó)有經(jīng)濟(jì)從非戰(zhàn)略性領(lǐng)域撤出已成為必要。1999年秋召開(kāi)的"中共中央十五屆四中全會(huì)"上已明確提出"要適當(dāng)提高公眾流通股的比重，選擇一些信譽(yù)好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰?guó)有控股上市公司，在不影響控股的前提下，適當(dāng)減持部分國(guó)有股。"國(guó)有股的減持不僅關(guān)系到國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、國(guó)有資產(chǎn)的增值保值，而且和投資者的切身利益以及證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展密切相關(guān)。關(guān)于國(guó)有股減持，當(dāng)前提出的方案很多：如國(guó)有股配售、回購(gòu)、拍賣、縮股流通、股轉(zhuǎn)債等等。本文則提出一種以職工持股為基礎(chǔ)的國(guó)有股減持思路，即借鑒國(guó)外職工持股計(jì)劃的某些做法，對(duì)職工內(nèi)部持股進(jìn)行重新設(shè)計(jì)，由國(guó)有股向職工股的轉(zhuǎn)移，以實(shí)現(xiàn)國(guó)有股的減持以及彌補(bǔ)社保基金的缺口的目的。

一、職工持股計(jì)劃的再認(rèn)識(shí)

職工持股計(jì)劃，源于美國(guó)，即"EmployeeStockOwnershipPlan"（簡(jiǎn)稱ESOP）。1956年，一家小型的加利福尼亞報(bào)紙連鎖公司--潘尼蘇拉報(bào)紙公司（PeninsulaNewspaperInc）實(shí)施了ESOP，為了使其雇員只借助于無(wú)抵押權(quán)的信貸，從其退休的雇主手中購(gòu)買(mǎi)該公司，而不必降低他們的薪水或動(dòng)用個(gè)人積蓄。此種股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，在20年代股票市場(chǎng)上升階段中逐漸變得流行起來(lái)。而且《1974年雇員退休收入保障法》中也給予了ESOP官方認(rèn)可，并將其作為禁止借款購(gòu)股的例外，該法將雇員養(yǎng)老金計(jì)劃分為兩種主要類型：①確定福利計(jì)劃；②確定捐獻(xiàn)計(jì)劃。確定福利計(jì)劃是根據(jù)事先確定的公式，明確參與者在退休后將收到的金額。確定捐獻(xiàn)計(jì)劃對(duì)最終的養(yǎng)老金水平不作出任何承諾，只明確捐獻(xiàn)進(jìn)入養(yǎng)老金計(jì)劃的金額。參與者退休后，按照退休時(shí)其帳戶中的金額領(lǐng)取養(yǎng)老金，確定捐獻(xiàn)計(jì)劃可以分為三種類型：股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，利潤(rùn)分享計(jì)劃以及現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。在股票獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃下，企業(yè)每年向該計(jì)劃捐贈(zèng)特定數(shù)額的普通股，如果股票是公開(kāi)交易的，捐獻(xiàn)價(jià)值以當(dāng)時(shí)股票交易價(jià)格為計(jì)算基礎(chǔ)；否則，就需要進(jìn)行估價(jià)。因此，ESOP實(shí)質(zhì)上屬于確定捐獻(xiàn)、雇員福利養(yǎng)老金計(jì)劃。

相對(duì)而言，我國(guó)企業(yè)職工持股歷史短得多，1984年7月，北京天橋百貨公司出于店面裝修，向公司定向300萬(wàn)元的內(nèi)部職工股票，這應(yīng)該算是我國(guó)企業(yè)職工的持股的雛形。和ESOP相比，我國(guó)的職工股有很多不規(guī)范之處，并且更傾向于"短期化"。

①"即時(shí)福利"與"遠(yuǎn)期福利"。ESOP中，職工只能在退休時(shí)按其帳戶金額領(lǐng)取養(yǎng)老金，"養(yǎng)老金"的性質(zhì)決定了其是一種"遠(yuǎn)期"才能享有的福利。而我國(guó)內(nèi)部職工持股成本與公司上市后的市價(jià)的巨大差價(jià)，使得職工往往在公司上市后很快將手中的股票變現(xiàn)獲利，于是內(nèi)部股往往變相地成為了一種企業(yè)給予職工的"即時(shí)福利"。

②主人翁動(dòng)力不足。由于持股行為的短期化，職工的主人翁動(dòng)力不足，內(nèi)部持股很難達(dá)到加強(qiáng)公司內(nèi)部職工凝聚力，調(diào)動(dòng)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積極性的目的。

一、引言

人口老齡化和低出生率以及人類自身壽命的增長(zhǎng)和退休年齡的提早等人口結(jié)構(gòu)變化，再加上現(xiàn)收現(xiàn)付制缺乏養(yǎng)老資金的增值渠道，直接導(dǎo)致在現(xiàn)收現(xiàn)付制下巨額養(yǎng)老金難以支付的結(jié)果，迫使各國(guó)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革；同時(shí)，民眾思想觀念的改變，西方政治界、經(jīng)濟(jì)界的學(xué)者和政府首腦的認(rèn)同，特別是拉美各國(guó)代表和英國(guó)養(yǎng)老金制度改革的成功，世界銀行多次的權(quán)威推薦以及基金制本身所表現(xiàn)出來(lái)的如養(yǎng)老金財(cái)產(chǎn)化和自愿選擇的一些優(yōu)點(diǎn)，增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)向基金制改革的可能性。（注：蔣岳祥，《國(guó)外養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革原因與方法淺析》，已投稿。）將現(xiàn)收現(xiàn)付的社會(huì)保障制度私有化，對(duì)于民眾、西方政治家和國(guó)家首腦幾年前還不敢想象的事，如今卻得到了越來(lái)越多社會(huì)各階層、特別是政界的支持，各種改革方案如雨后春筍般地出現(xiàn)。世界各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，使得原有現(xiàn)收現(xiàn)付制下的養(yǎng)老金發(fā)放和領(lǐng)取形式發(fā)生了巨大變化。探討未來(lái)養(yǎng)老金形式的變化和發(fā)展趨勢(shì)，有利于我們把握國(guó)際養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的方向，對(duì)我國(guó)社會(huì)保障制度的完善和改革有重要的借鑒作用。

二、各國(guó)養(yǎng)老金制度改革和養(yǎng)老基金管理發(fā)展趨勢(shì)

1.各國(guó)養(yǎng)老金制度改革發(fā)展趨勢(shì)

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度按受益形式的不同可劃分為兩種：一種是規(guī)定受益制，另一種是規(guī)定繳費(fèi)制。規(guī)定受益制(DefinedBenefit)是指，養(yǎng)老金項(xiàng)目的主辦者做出承諾，按照特定公式?jīng)Q定參加者的養(yǎng)老金的受益，只要參加者按規(guī)定繳費(fèi)和繳足一定的年限，參加者就可以得到一筆年金(Annuity)，或進(jìn)行一次性(Lump-Sum)支付的制度。它通常是現(xiàn)收現(xiàn)付制支付養(yǎng)老金的形式。規(guī)定繳費(fèi)制(DefinedContribution)是指，養(yǎng)老金項(xiàng)目主辦者，為每個(gè)參加者設(shè)立養(yǎng)老金個(gè)人賬戶，參加者可以在主辦者規(guī)定的限額比例內(nèi)向基金賬戶繳費(fèi)，在參加者退休有資格領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)，按照其賬戶的資金情況向其發(fā)放養(yǎng)老金的制度。它通常是基金制支付兌現(xiàn)養(yǎng)老金的形式，而且個(gè)人賬戶多余的資金可作為財(cái)產(chǎn)，繼承給相應(yīng)的受益人。（注：MonikaQueisser,TheSecond-GenerationPensionReformsinLatinAmerica,AgeingWorkingPaper5.4,Qrganization

forEconomicCo-operationandDevelopment;Paris,2001.）

一、我國(guó)企業(yè)年金稅收政策現(xiàn)狀分析

1、繳費(fèi)環(huán)節(jié)個(gè)人所得稅的征免規(guī)定

對(duì)于養(yǎng)老金收繳環(huán)節(jié)是否征收個(gè)人所得稅的問(wèn)題，我國(guó)的現(xiàn)行做法是，無(wú)論是企業(yè)為職工還是個(gè)人自己向年金計(jì)劃繳費(fèi)，只要進(jìn)入個(gè)人賬戶的資金就作為即期收入征收個(gè)人所得稅。

2、投資環(huán)節(jié)的稅收征免規(guī)定

到目前為止，我國(guó)還沒(méi)有出臺(tái)針對(duì)養(yǎng)老金和企業(yè)年金投資收益的稅收優(yōu)惠政策，換句話說(shuō)，企業(yè)年金基金的投資收益是應(yīng)稅的。

3、養(yǎng)老金領(lǐng)取環(huán)節(jié)稅收征免規(guī)定