一、證券投資實(shí)訓(xùn)室建設(shè)的構(gòu)想與建議

證券實(shí)訓(xùn)室建設(shè)對場地和硬件的要求一定要服從于場地和資金投入條件而定，所以這一問沒必要做太多說明，在此最重要的也就是決定實(shí)訓(xùn)室品質(zhì)的是軟件的功能和模式選擇。在軟件選擇上必須符合多功能全仿真虛擬交易所的環(huán)境要求，必須具備一個跨市場、跨品種和跨地區(qū)的全球金融實(shí)時資訊和分析終端。該終端充分運(yùn)用了全球領(lǐng)先的國際化投資分析理念和金融工程分析技術(shù)，為投資者提供覆蓋全球六十多個國家的股票、債券、期貨、外匯，金融衍生品等上萬種金融產(chǎn)品更快捷、更精確、更深入的信息和分析工具，該產(chǎn)品將為追求價值投資與量化分析的用戶，提供前所未有的金融決策支持和投資體驗(yàn)，虛擬交易所一套模擬交易教學(xué)和培訓(xùn)的實(shí)訓(xùn)軟件，以提供接近市場運(yùn)作機(jī)制的模擬投資環(huán)境，通過舉辦各種規(guī)模的模擬投資賽事，達(dá)到幫助學(xué)員投資理論與實(shí)務(wù)操作充分結(jié)合訓(xùn)練和提升的平臺系統(tǒng)。以競賽形式實(shí)施教學(xué)徐輝遼寧金融職業(yè)學(xué)院遼寧沈陽110122過程，由簡單到復(fù)雜，通過競賽讓學(xué)生循序漸進(jìn)的體驗(yàn)并掌握投資理論知識。包括單品種金融商品投資、組合投資、組合投資風(fēng)險管理等。具體功能特征要求：

（一）多樣化的模擬品種

1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統(tǒng)：包括滬深A(yù)、B股的所有品種，創(chuàng)業(yè)板基中小板品種，各種國債、企業(yè)公司債券，可轉(zhuǎn)債及優(yōu)先股交易品種，這樣可以使學(xué)生全面的交易和分析了解中國股市債市的全貌，學(xué)生可以身臨其境的近距離接觸中國證券市場，可以提高學(xué)生的投資交易能力，投資品種的選擇能力及投資組合能力，行情系統(tǒng)同時要具備國際證券市場的部分品種，比如紐交所行情、納斯達(dá)克市場行情、香港聯(lián)交所的個交易品種行情，這樣，在證券市場國際化的前提下，達(dá)到學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容的全面化和國際化。

2、國內(nèi)國際期貨市場的各個品種的模擬交易、行情顯示、分析系統(tǒng)：通過其行情顯示系統(tǒng)可以全面了解和獲悉國內(nèi)國際期貨市場（包括商品期貨和金融期貨）的即時行情和進(jìn)行投資分析；通過其信息咨訊系統(tǒng)可以了解國內(nèi)外期貨市場和期貨商品的信息；通過其模擬交易系統(tǒng)可以讓學(xué)生在教師的指導(dǎo)下進(jìn)行國內(nèi)國際期貨的模擬交易買賣。

3、國內(nèi)證券投資基金的各個品種：通過其行情顯示系統(tǒng)可以了解國內(nèi)基金市場的開放式基金、封閉式基金基本行情，以及個基金的凈值變化情況、基金投資的持倉狀況；通過其柜臺系統(tǒng)可以使學(xué)生演練基金帳戶的開、銷戶及申購、贖回操作；通過其模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行封閉式基金的模擬買賣交易。

一、證券投資中的資產(chǎn)配置

（一）證券投資方案資產(chǎn)配置的意義就是把各種各樣的資產(chǎn)所獲取的利潤與投資者的喜好放在一起，并組合成最佳形式，證券投資的最基本的意義就是優(yōu)化資產(chǎn)配置，建立可觀的優(yōu)化配置確定最有效的投資組合，通過合理的控制風(fēng)險獲得最可觀的利益。作為金融投資而言，必須對全球的經(jīng)濟(jì)節(jié)奏了如指掌，只有知己知彼才會做到萬無一失。對于目前的購買者而言部分購買者對于自己的判斷能力具有過高的自信心而成功概率卻并不樂觀，所以就要求對信息的判定仔細(xì)斟酌，隔離效應(yīng)、動量效應(yīng)損失厭惡和后悔厭惡都是其中出現(xiàn)的現(xiàn)象。還有就是心理賬戶是投資人自己大腦中的一種自我判斷，投資市場中還有羊群效應(yīng)這都是需要改變的。

（二）證券投資的分析方法證券投資方式被分析成幾種類型，對于基本分析來，是以傳統(tǒng)的分析經(jīng)濟(jì)理論當(dāng)做基本思想從而進(jìn)行分析，并且以當(dāng)前的企業(yè)價值形式進(jìn)行仔細(xì)研究，從而分析企業(yè)的價值對證券的影響，企業(yè)的經(jīng)營情況和目前的證券價格做對比進(jìn)行分析，其次要有技術(shù)指導(dǎo)作為指導(dǎo)，利用現(xiàn)代化的計算機(jī)等設(shè)備對當(dāng)前一段時期的形式作圖分析其變化頻率等。并且實(shí)時的聽取相關(guān)專家的證券分析等，只有對證券交易進(jìn)行全面的掌握才能夠進(jìn)行證券投資。證券投資的風(fēng)險性與其帶來的利益是相對的，風(fēng)險與效益相并存，只有進(jìn)行充分的“備戰(zhàn)”，才能夠在“戰(zhàn)爭”中取勝。

（三）證券市場證券市場分為兩類，證券投資市場的也必須通過買賣才能夠進(jìn)行市場形式的體現(xiàn)，在一級市場當(dāng)中分為公募發(fā)行和私募發(fā)行。對于二級市場就是證券發(fā)行以后轉(zhuǎn)讓流通的市場，證券行市就是證券買賣的價格，它等于預(yù)期的當(dāng)期證券收益與市場利率之比。其根據(jù)當(dāng)前交易形式的不同還分為證券交易所和店頭交易市場。但是兩者的交易并不能夠進(jìn)行互相之間的滲透。每種證券的安全性都不相同，投資者必須在選擇證券之前對其進(jìn)行綜合分析在進(jìn)行購買，以免造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。目前市場上越來愈多的職業(yè)分析人員，他可以對消費(fèi)者購買的證券進(jìn)行分析并從中賺取提成。

二、證券投資研究

（一）投資規(guī)劃如今在西方證券業(yè)發(fā)達(dá)的國家已形成了一套相對成熟的基金績效理論體系。投資是企業(yè)重要的財務(wù)活動之一，它通常就是企業(yè)在證券部分投入部分資金已獲得更大效益的方式，可分為直接投資和間接投資，直接投資當(dāng)中包含實(shí)物投資和間接投資。直接投資就是用現(xiàn)金或是固定的資產(chǎn)進(jìn)行投資而間接投資就是一種無形的資產(chǎn)進(jìn)行投資。對證券的規(guī)模正確的處理和合理的進(jìn)行投資會對企業(yè)的良好發(fā)展產(chǎn)生重大的意義。證券投資組合理論是一種在二十世紀(jì)五十年代被提出的理論證券投資決策方法。其方法是將投資風(fēng)險與投資的收益進(jìn)行綜合性的分析在避開風(fēng)險最大基礎(chǔ)上進(jìn)行收益。

[論文關(guān)鍵詞]內(nèi)部信息；內(nèi)幕交易；公開否則戒絕原則；信義義務(wù)；過錯推定原則

[論文摘要]證券市場中利用內(nèi)部信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的行為有悖證券交易中的公平原則，也損害了廣大中小股票投資者的利益，同時也使證券市場的經(jīng)濟(jì)效率和經(jīng)濟(jì)秩序遭到破壞。美國司法實(shí)踐中對內(nèi)部信息的界定、內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定及其被廣泛采用的“公開否則戒絕原則”將對規(guī)范我國的證券市場有一定的借鑒作用。

美國ImClone公司首席執(zhí)行官SamWaksal在獲悉該公司生產(chǎn)Erbitux治癌藥物的申請未獲聯(lián)邦食品與藥物管理局(FDA)的批準(zhǔn)后遂將其持有的hI1．Clone公司的股票拋售。美國證券交易委員會認(rèn)為Waksal作為該公司的高級管理人員從事了美國證券法中所禁止的內(nèi)幕交易。美國證券交易委員會所認(rèn)定的Waksal涉嫌進(jìn)行內(nèi)幕交易的事實(shí)是：2001年12月26日晚上，Waksal獲知美國食品與藥物管理局將下發(fā)沒有批準(zhǔn)生產(chǎn)Erbitux治療癌癥藥物申請的文件；當(dāng)天夜里，Waksal便電告幾個親戚，提醒他們，ImClone公司要收到這個壞消息；第二天股票一開市，這些親戚便拋售了ImClone公司價值900萬美元的股票；從26日晚到28日，Waksal本人也試圖拋售價值500萬79，79r7股票，只是因?yàn)閮蓚€股票交易人沒有執(zhí)行委托交易單交易才沒有做成；28日下午4點(diǎn)，ImClone公司收到美國食品與藥物管理局下達(dá)的不批準(zhǔn)其生產(chǎn)Erbitux的文件，下午6點(diǎn)，ImClone公告了食品與藥物管理局的決定，在下一個交易日12月31日股市收盤時，ImClone的股票價格從55．25美元下降到46．46美元，跌幅達(dá)16％；至此，Waksal的親戚在ImClone正式宣布消息之前通過拋售hI1．Clone的股票避免了幾百萬美元的損失。對于美國證券交易委員會的起訴，Waksal表示認(rèn)罪·。

美國聯(lián)邦證券法有兩個主要宗旨：促進(jìn)證券信息者全面、公開和快捷地向投資公眾公開實(shí)質(zhì)性的信息；保證證券市場的每個投資人享有同等待遇。以法律的形式制裁利用內(nèi)部信息進(jìn)行交易的行為便體現(xiàn)了這兩個宗旨。那么，何謂內(nèi)幕交易?廣義地講，在美國證券交易中，內(nèi)幕交易可以指任何人在某一有關(guān)公司的重要消息公布之前進(jìn)行相關(guān)交易以謀取利益的行為；狹義上則指有關(guān)公司的高層管理人員借職務(wù)之便利用所掌握的內(nèi)部信息進(jìn)行交易的行為。

1934年頒布的美國證券交易法第10條和第16條對公司的內(nèi)部人員內(nèi)幕交易進(jìn)行的限制。第16條b款規(guī)定：“為防止受益所有人、董事或高級管理人員因其與發(fā)行公司之間的密切關(guān)系而獲得的信息加以不當(dāng)利用，如果受益所有人、董事或高級管理人員在任何不滿6個月的期間內(nèi)，對該發(fā)行公司任何權(quán)益證券(豁免證券除外)買進(jìn)后再行賣出，或賣出后再行買進(jìn)，除非該證券的獲得確屬善意履行以前的契約債務(wù)，不論該受益所有人、董事或高級管理人員在買賣該證券是否有持有6個月以上或不欲在6個月內(nèi)買人出售證券的意圖，因此而獲得的利益應(yīng)歸于該發(fā)行公司，并由該發(fā)行公司向其請求。對于該利益的請求，得由發(fā)行公司依法律或衡平法向管轄法院提起訴訟請求，或由該發(fā)行公司的任何證券所有人，在向發(fā)行公司請求后60日內(nèi)該發(fā)行公司未能或拒絕提起訴訟或發(fā)行公司不愿積極追訴時，可以以發(fā)行公司的名義代表給發(fā)行公司向法院提出訴訟請求。”第10條b款第5項(xiàng)規(guī)定：“任何人員直接或間接利用任何方式，或者州際商業(yè)工具，或者郵政，或者全國性證券交易所的任何設(shè)施從事下列行為，均為非法：(1)使用任何手段、計劃或詭計進(jìn)行欺詐；(2)進(jìn)行重要事實(shí)錯誤陳述，或遺漏陳述，根據(jù)行為時的情況避免產(chǎn)生誤導(dǎo)的重要事實(shí)；(3)從事與證券買賣有關(guān)的、導(dǎo)致或?qū)⒁獙?dǎo)致欺詐或欺騙他人的行為、做法或商業(yè)活動?！?/p>

從上面的條款可以看出，內(nèi)幕交易的行為主體主要是指有機(jī)會憑借在公司的特殊地位獲得內(nèi)部信息的人，如董事會成員、高級管理人員，因?yàn)樗麄兪亲钣锌赡苷莆张c公司運(yùn)作有關(guān)的內(nèi)部信息的人。何謂內(nèi)部信息?一般來說，內(nèi)部信息具有三大特征：秘密性、重要性和重大影響性[2](釧。內(nèi)部信息一般都是尚未公開的、仍處于保密階段的信息，所涉及內(nèi)容一般都與生產(chǎn)經(jīng)營策略、財務(wù)方針的重大變化有關(guān)；一旦公開，這種信息將對證券價格的走向造成較大的影響。內(nèi)幕交易也就指當(dāng)事人利用此類信息買賣股票進(jìn)行交易的行為。對內(nèi)幕交易人是否從事了內(nèi)幕交易的認(rèn)定主要依照以下標(biāo)準(zhǔn)：(1)行為人是否知悉該信息為內(nèi)部信息，即行為人是否知道該信息一經(jīng)公開勢必對證券市場價格走向?qū)a(chǎn)生重大影響；(2)行為人是否有利用信息牟取利益的主觀故意，即明知該信息為尚未公開的內(nèi)部信息，但仍將該信息泄露給他人或利用該信息進(jìn)行交易買賣。如果他們不當(dāng)使用信息，勢必對該公司的其他股票持有人的權(quán)益造成損害。

[論文關(guān)鍵詞]內(nèi)幕交易證券監(jiān)管

[論文摘要]本文介紹了我國法律、法規(guī)關(guān)于內(nèi)幕交易行為的規(guī)定，列舉了近期發(fā)生的幾起內(nèi)幕交易案例并進(jìn)行分析，評價了中國證券市場的監(jiān)管與處罰情況，指出了監(jiān)管中存在的不足，對內(nèi)幕交易行為的監(jiān)管提出建議。

內(nèi)幕交易是證券市場中的具有信息優(yōu)勢的內(nèi)幕人員與其他投資者所進(jìn)行的證券交易。內(nèi)幕交易是信息濫用的典型表現(xiàn)，行為人為達(dá)到獲利或避損的目的，利用其特殊地位或機(jī)會獲取內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易，違反了證券市場“公開、公平、公正”的原則，侵犯了投資公眾的平等知情權(quán)和財產(chǎn)權(quán)益，影響證券市場功能的發(fā)揮。同時，內(nèi)幕交易使證券價格和指數(shù)的形成過程失去了時效性和客觀性，使證券價格和指數(shù)成為少數(shù)人利用內(nèi)幕信息炒作的結(jié)果，最終會使證券市場喪失優(yōu)化資源配置的作用。

一、我國法律對內(nèi)幕交易行為的規(guī)定

我國《證券法》第73條規(guī)定“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動”?！蹲C券法》同時定義了內(nèi)幕人、內(nèi)幕信息、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。

對于處罰，《證券法》中規(guī)定有：沒收違法所得，罰款，警告等。我國《刑法》第180條規(guī)定了內(nèi)幕交易罪，對于內(nèi)幕交易及相關(guān)行為，最高可以判處10年有期徒刑，并處以罰金。單位同樣可以作為內(nèi)幕交易罪的主體。監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定了《內(nèi)幕交易行為認(rèn)定指引》便于行政監(jiān)管。公安部也在證券犯罪追訴標(biāo)準(zhǔn)中作了規(guī)定。

[摘要]從公司法的歷史上看,可以說,私募發(fā)行是最早自發(fā)出現(xiàn)的一種公司融資方式。私募發(fā)行的出現(xiàn)是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度隨著社會經(jīng)濟(jì)的需要而產(chǎn)生的。私募行為的出現(xiàn)是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中自發(fā)形成的,它滿足了市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。因?yàn)樽C券私募制度有著自身優(yōu)勢與比較優(yōu)勢,如發(fā)行程序簡單,無需注冊,節(jié)約發(fā)行成本,等等。在中國大陸,‘私募發(fā)行’在實(shí)踐中是大量存在的,其呈現(xiàn)出事實(shí)上的無序與規(guī)范上的缺失這樣的狀態(tài)。為了拓寬公司企業(yè)融資渠道,保護(hù)投資者利益,尋求二者的平衡,我們應(yīng)盡快制定法律法規(guī)以便規(guī)范市場中的私募行為。

[關(guān)鍵詞]證券證券發(fā)行私募發(fā)行

一、證券、證券發(fā)行

1.證券——證券法上的考察與界定

證券的含義非常廣泛,不同國家或地區(qū)對證券一語的界定存在著不同的理解,特別在證券外延范圍方面有著較大差別,本文僅從以下幾個國家或地區(qū)作為考察對象來探究與解析證券的含義,以便于全面理解證券私募發(fā)行的法律問題。中國在2005年修訂《證券法》之前,證券法第二條規(guī)定:“在中國境內(nèi),股票、公司債券和國務(wù)院依法認(rèn)定的其它證券的發(fā)行和交易,適用本法?！?/p>

2.證券發(fā)行