【論文關(guān)鍵詞】：股票期權(quán);股權(quán)激勵(lì);激勵(lì)模式

【論文摘要】：激勵(lì)問(wèn)題是管理界一直在探索的話(huà)題，是一個(gè)世界性和永久性的課題，也是我國(guó)企業(yè)尤其是上市公司最為迫切需要解決的問(wèn)題?，F(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)外實(shí)踐證明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，降低成本﹑提升管理效率，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用。股權(quán)激勵(lì)是一種有效的激發(fā)人力資源積極性和創(chuàng)造性的管理方式。鑒于此，文章粗淺得分析了股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)。

在經(jīng)濟(jì)管理界，任何一種現(xiàn)象從出現(xiàn)到盛行，背后必然有其理論依據(jù)。股權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代公司激勵(lì)的主要形式之

一，股權(quán)激勵(lì)制度產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)，學(xué)術(shù)界有不同的看法，但就其實(shí)質(zhì)而言，可以歸納為以下三種：

（一）委托-理論

委托-理論把企業(yè)看作是委托人和人之間圍繞著風(fēng)險(xiǎn)分配所作的一種契約安排，是由米契爾·詹森（MichaelJensen）和威廉·麥克林（WilliamHMeckling）在1976年發(fā)表的論文《企業(yè)理論：管理行為、成本及其所有結(jié)構(gòu)》中首次提出的①。委托-理論有兩個(gè)主要結(jié)論：一是在任何滿(mǎn)足人參與約束及激勵(lì)相容約束而使委托人預(yù)期效用最大化的激勵(lì)合約中，人都必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；二是如果人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性者，那么就可以通過(guò)使人承受完全風(fēng)險(xiǎn)(即讓他成為惟一的剩余權(quán)益者)來(lái)達(dá)到最優(yōu)激勵(lì)效果。由于委托人與人之間的信息不對(duì)稱(chēng)，契約不完備，人的行動(dòng)不能直接被委托人觀察到，從而產(chǎn)生人不以委托人利益最大化為目標(biāo)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。為減少人采取機(jī)會(huì)主義行為和所有者對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督的成本，風(fēng)險(xiǎn)收入是一個(gè)不可缺少的變量。所以委托理論的關(guān)鍵是委托人如何設(shè)計(jì)相應(yīng)的制度，并且如何在這種制度下保證人的自利行為同時(shí)也是有利于委托人的。制度設(shè)計(jì)通常需解決兩類(lèi)約束問(wèn)題：一是參與約束（participationconstrains），即需保證人愿意從事委托人委托的工作；二是激勵(lì)相容約束（incentivecompatibilityconstrains），即人的自利行為也是有利于委托人的。將委托理論運(yùn)用于公司實(shí)踐，就形成了委托-關(guān)系。委托關(guān)系通常是指委托人為了自身的利益而委托人從事某些活動(dòng)，并相應(yīng)地授予人某些決策權(quán)的契約關(guān)系。委托關(guān)系的實(shí)質(zhì)是委托人不得不對(duì)人的行為后果承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而這源于信息不對(duì)稱(chēng)和契約的不完備。委托理論是關(guān)于委托人如何設(shè)計(jì)一套激勵(lì)制度來(lái)驅(qū)動(dòng)人為委托人的利益行動(dòng)的理論。由于委托人無(wú)法觀察人的私有信息，也不能觀測(cè)到人的行動(dòng)選擇或者觀測(cè)成本太高，只能觀測(cè)到產(chǎn)出（公司業(yè)績(jī)），所以委托人需要通過(guò)一定的激勵(lì)合同以促使人采取有利于自己的行為。

【摘要】本文對(duì)委托理論的演進(jìn)過(guò)程和新進(jìn)發(fā)展進(jìn)行綜合評(píng)述，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究狀況，提出了從風(fēng)險(xiǎn)角度等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資深入研究的一些啟示。

【關(guān)鍵詞】委托理論風(fēng)險(xiǎn)投資啟示

一、委托理論的發(fā)展和主要觀點(diǎn)

（一）國(guó)外的研究狀況

美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資歷史較長(zhǎng)，效果顯著，即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究，形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩（CableandShane,1997）曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性問(wèn)題。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和分析[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為：一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要，設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購(gòu)時(shí)的股票價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過(guò)程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為，這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（且與所有權(quán)配置無(wú)關(guān)）以提高投資效率，即通過(guò)設(shè)計(jì)合適的金融工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14]另外，薩爾曼（Sahlman,W.A,1990）、勒納(lerner,1994)、J．lerner和RodneyClark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。

（二）國(guó)內(nèi)研究狀況

【摘要】本文對(duì)委托理論的演進(jìn)過(guò)程和新進(jìn)發(fā)展進(jìn)行綜合評(píng)述，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究狀況，提出了從風(fēng)險(xiǎn)角度等方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資深入研究的一些啟示。

【關(guān)鍵詞】委托理論風(fēng)險(xiǎn)投資啟示

一、委托理論的發(fā)展和主要觀點(diǎn)

（一）國(guó)外的研究狀況

美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資歷史較長(zhǎng)，效果顯著，即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究，形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩（CableandShane,1997）曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性問(wèn)題。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和分析[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為：一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要，設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購(gòu)時(shí)的股票價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過(guò)程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為，這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（且與所有權(quán)配置無(wú)關(guān)）以提高投資效率，即通過(guò)設(shè)計(jì)合適的金融工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14]另外，薩爾曼（Sahlman,W.A,1990）、勒納(lerner,1994)、J．lerner和RodneyClark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。

（二）國(guó)內(nèi)研究狀況

編者按：本論文主要從公共信息資源管理的概念與現(xiàn)狀；公共信息資源管理低效的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析；提高公共信息資源管理效率的途徑等進(jìn)行講述，包括了理論對(duì)公共信息資源管理低效的分析、基于博弈論對(duì)公共信息資源管理低效的傾向分析、基于公共選擇理論對(duì)公共信息資源管理低效的傾向分析等。具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

論文關(guān)鍵詞：公共信息資源低效經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

論文摘要：造成我國(guó)公共信息資源管理低效的原因很多，本文試圖從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析造成公共信息資源管理低效的原因，旨在為提高公共信息資源管理的效率提供建議與幫助。

1公共信息資源管理的概念與現(xiàn)狀

公共信息資源管理水平作為政府和公共組織發(fā)展水平的標(biāo)志，伴隨著信息化社會(huì)的縱深發(fā)展，受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注。關(guān)于公共信息資源管理的概念，國(guó)內(nèi)學(xué)者看法不一。文獻(xiàn)[1]認(rèn)為“公共信息資源管理是指圍繞公共信息資源實(shí)施全面管理的一種管理思想和管理模式。它以公共信息資源的開(kāi)發(fā)利用為核心，以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，信息政策法規(guī)為保障，信息素質(zhì)的培養(yǎng)為關(guān)鍵?！蔽墨I(xiàn)[2]認(rèn)為“公共信息資源管理是以政府為核心的多元社會(huì)行為主體及其網(wǎng)絡(luò)化組織結(jié)構(gòu)，為了最大限度地促進(jìn)信息資源的全社會(huì)共享和信息資源效用價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，維護(hù)社會(huì)公共利益，綜合運(yùn)用各種政治的、經(jīng)濟(jì)的、文化的、技術(shù)的管理方法和手段，在公共參與下實(shí)現(xiàn)對(duì)公共信息資源的多元管理?！庇捎诠残畔⒉粌H屬于公共產(chǎn)品，擁有公共性，同時(shí)作為一種信息資源，又具有信息的特殊性和資源的稀缺性，因此公共信息資源管理不僅屬于公共管理的范疇，還屬于信息管理的范疇。筆者認(rèn)為在公共信息資源管理的研究中，不僅要解決公共信息資源作為公共產(chǎn)品如何最大限度的發(fā)揮效率以滿(mǎn)足公共需要的問(wèn)題，在管理過(guò)程中兼顧信息產(chǎn)品的特殊屬性，掌握其傳播與共享的內(nèi)在規(guī)律也同樣重要。

隨著社會(huì)信息化程度的提高，我國(guó)近些年來(lái)在公共信息資源的管理與建設(shè)方面取得了巨大的進(jìn)步，如公共信息資源的基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)、公共信息資源共享標(biāo)準(zhǔn)的制定以及政府電子政務(wù)的推廣等。然而伴隨進(jìn)步的同時(shí)，相關(guān)的問(wèn)題也開(kāi)始凸現(xiàn)，例如由于缺少信息保障、信息制度造成的公共信息獲取困難；由于責(zé)權(quán)不明確，監(jiān)督無(wú)力而導(dǎo)致掌握公共信息資源的公權(quán)部門(mén)失責(zé)；由于管理主體單一，市場(chǎng)化程度低，造成公共信息資源開(kāi)發(fā)、利用低效及浪費(fèi)等。這些現(xiàn)象不僅嚴(yán)重閑置、浪費(fèi)了公共信息資源，還加劇了由于信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的貧富分化的社會(huì)矛盾，讓社會(huì)公眾對(duì)管理公共信息資源的公權(quán)部門(mén)產(chǎn)生了不滿(mǎn)與置疑，同時(shí)也阻礙了公共信息資源管理的發(fā)展，造成了公共信息資源管理低效的局面。對(duì)于這些現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)學(xué)者多從公共信息資源的管理模式出發(fā)進(jìn)行原因的探析。筆者認(rèn)為造成公共信息資源管理現(xiàn)狀的原因雖然很多，但根本癥結(jié)是由于其內(nèi)在屬性造成的內(nèi)生矛盾，本文試圖從經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論出發(fā)，試圖找出造成我國(guó)公共信息資源管理低效的內(nèi)生原因，旨在為提高我國(guó)公共信息資源管理的整體水平提供部分思路與建議。

第一章總則

第一條為適應(yīng)高等教育自學(xué)考試發(fā)展的需要，加強(qiáng)對(duì)高等教育自學(xué)考試實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核的組織與管理，確?？己速|(zhì)量，根據(jù)國(guó)務(wù)院的《高等教育自學(xué)考試暫行條例》，特制定本辦法。

第二條高等教育自學(xué)考試實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核”），是為了實(shí)現(xiàn)高等教育自學(xué)考試（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“自學(xué)考試”）專(zhuān)業(yè)規(guī)格要求和課程考試目標(biāo)，對(duì)應(yīng)考者進(jìn)行基本技能及運(yùn)用所學(xué)知識(shí)分析和解決實(shí)際問(wèn)題能力的考核。實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核一般有：實(shí)驗(yàn)、實(shí)習(xí)、課程設(shè)計(jì)、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）和其他專(zhuān)門(mén)技能等。

第三條實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核的水平和質(zhì)量與普通高等學(xué)校相應(yīng)層次實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核相一致，并體現(xiàn)自學(xué)考試的特點(diǎn)。

第四條實(shí)踐性環(huán)節(jié)考核必須堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，嚴(yán)密組織，嚴(yán)格管理，逐步實(shí)現(xiàn)考核工作科學(xué)化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和考核手段的現(xiàn)代化。

第二章組織領(lǐng)導(dǎo)